[发明专利]用于证券或其他商业项目的有条件定单交易的自动系统

说明书

本PCT申请是在美国申请的申请日期为1999年7月23日、申请号为09/359,686的继续部分。

技术领域

本发明涉及一个或多个电子网络上的任意项目的条件交易的系统和方法。更确切地说，本发明的最佳实施方式涉及用于证券的权宜性交易的系统和方法，证券如可转换债券“交换”、风险套汇以及上市和店头市场中的配对(pair)。

背景技术

通常有五类行业参与者从事可换证券：1)共同基金，根据a)与公司或行业有关的基础研究以及b)资产配置和有价证券调整决策，决定买入和卖出可换证券；2)套利基金，根据可换证券对其标的股票和其他可换证券的相对值，买入和卖出证券；3)大的跨国经纪自营商，根据客户的(共同基金和套利基金)买入和卖出股权以及相对值，买入和卖出证券；4)地区经纪自营商，根据客户的股权和零售能力，买入和卖出证券；5)代理经纪人，展示交易商和某些套利基金之间的利益，代理经纪人仅作为代理，并不处置证券。没有有效连接面向交易的参与者的计算机网络。实际上，每比交易是通过口头私人谈判完成的。几乎所有出价、要价或交易均是口头进行的，并且只能传递到参与交易的人员。本发明将创建一个拍卖市场取代谈判市场，向所有参与者显示价格，保存该信息供以后使用。本发明是一个匿名系统；现有口头网络既不有效也不匿名。

在过去的15年中，产权投资市场中的电子定单显示网络迅速扩大。从Nasdaq的ACES系统到非常成功的Instinet系统，已经将该行业从一个双方通过电话进行谈判的市场，转变为一个多方通过计算机网络进行谈判的市场。此现象已经在Nasdaq证券和上市证券中创建了一个准谈判/准拍卖市场，其中，直到最近Nasdaq证券一直是基于谈判的，而上市证券一直是基于拍卖的。实际上，上述网络使得用户能够选择最适合其当前情况和目标的谈判方法。可换证券市场还没有达到产权投资市场使用该系统的程度，部分原因在于“典型”贸易惯例的复杂性。具体而言，座席中当前持有的大部分可换证券，以一种形式或另一种形式进行套利交易，并且60％以上的交易量是在“偶然”交易(一种在相同时间交易另一种证券的交易)中进行的。本发明开发了满足现有技术需要的系统的框架，该系统将开拓上述市场，以及基于风险套汇、ADR、配对和选择权之类市场的其他权宜性。

发明内容

因此，本发明的主要目的在于，以实时方式有效处理众多交易商的商业项目和条件买单和卖单。

本发明的另一目的在于，通过降低交易商的交易成本，匹配或谈判项目的买单和卖单。

本发明的另一目的在于，快速处理诸如可换证券“交换”、风险套汇以及上市和店头市场中之配对之类的证券的条件买单和卖单。

本发明的另一目的在于，根据约束和条件，通过使用来自众多外部交易所以及与外部交易所交互的数据，匹配或比较算法买单/卖单与非算法卖单/买单。

本发明的又一目的在于，为交易商提供经过改进的工作站，以便输入、查看、监视和更改或删除条件买单/卖单，该工作站反映有利于定单的变化。

本发明的又一目的在于，允许公众接触熟练证券交易人员，以便以实时方式处理条件定单，而无需借助传统经纪人网络。

通过提供条件定单交易网络实现本发明，该网络根据定单中所列的条件，包括用其上有约束的算法表示的价格，匹配或比较众多项目的买单和卖单，该条件定单交易网络包括：

数目可变的交易商终端，用于以其上有约束的算法形式输入项目的定单，算法表示交易意愿，其中在约束内，价格为算法的相关变量，而另一个项目的价格为独立变量，算法表示买单或卖单；以及

至少一台通过计算机网络与各交易商终端相连的计算机，并接收以下输入，

a)具有相应约束的各算法，以及

b)来自众多外部数据源的各项目和契约的至少一个描述价格，外部数据源作为算法的变量或约束变量的输入，控制计算机包括，

用于匹配或比较的装置，根据约束和条件，通过使用众多外部数据源，匹配或比较算法买单/卖单与算法或非算法买单/卖单。

在最佳实施方式中，项目为证券票据，如股票、债券、买卖选择权、期货、期货合同或转换合同。然而，广义上，本发明的系统和方法是用于各种商业项目或商业项目的条件交易网络，包括但不限于，汽车、航空票务、能源信用、石油产品或博弈合同。可以以单纯远期交易的方式买入或卖出项目，或与其他项目和现金组合交换。在下了单并且作为系统外部发生的产品数据即，外部数据源，而且由外部代理商提供给系统时，根据指定的预定约束，由程序确定换手的项目数和现金数量。