[发明专利]用于市场套期保值的系统和相关方法

说明书

相关申请的交叉引用

本申请要求于2012年7月26日所提交的13/558,974号美国专利申请的优先权和于2011年8月1日所提交的61/513,792号美国临时申请的权益。上述申请的公开通过引用整体并入本文。

技术领域

本教导总地涉及用于能源市场套期保值（hedging）的系统和方法。

背景技术

本节陈述仅仅提供与本公开相关的背景信息，并且可能不构成现有技术。

历史上，诸如原油和炼制品的大量化石燃料的价格一直由石油生产国来设定或由现货市场来确定。石油输出国组织（OPEC）官方售价系统实际上从二十世纪七十年代初到1985年统治原油市场。在OPEC价格系统之下，大部分原油销售作为具有固定价格和交易量的长期合同的一部分而被交易，很少做出价格调整。然而，这些年来，更多使用现货和期货价格的原油贸易已经发生，并且合同销售需要更短的持续时间和更灵活的期限。

自从大约30年前美国选择解除对能源价格的监管之后，在能源市场中现货定价已经被广泛接受。在现货定价系统之下，许多不同的原油价格被区别地设定为一个或多个基准的价格。原油基准（也被称为“标志”）在二十世纪八十年代中期被引入。现在大部分定期合同与基准原油的现货价格相联系，而不是以绝对水平定价。

在商品交易所贸易始于美国和欧洲的一个多世纪之后，用于能源商品的期货和期权合同的使用在二十世纪八十年代变得更加流行。期货合同使资产所有者能够获得对抗不利价格变动的价格保护。买家购买资产（或卖家出售资产）有义务在未来预定的日期以预定价格进行。期货合同指定基础资产的质量和数量，并被标准化以促进在典型地向一个或多个政府组织注册并受该一个或多个政府组织监管的交易所的贸易。

虽然期货合同的持有人有义务在到期时购买或出售基础资产，但是期权合同给予持有者购买或出售的权利。因此，期权可以用作对期货合同套期保值的手段。

鉴于期货和期权合同通过集中交易所(centralized exchange)进行贸易，涉及场外交易（OTC）衍生品合约的使用的另一种形式的套期保值已经得以普及，虽然其中来自政府监管部门以及广大民众的争议不断增加、审查更为严密。OTC衍生品是双边合同，凭借其双方就未来如何结算（settle）特定贸易达成一致，3种最常见的合同类型为：

远期（forward）：在未来某一固定日期以当前定义的价格来交换给定数量的实物交割商品的合约。

掉期（swap）：通过现金而非基础商品的任何转移进行结算的金融合约，其在未来约定的日期（通常在贸易日期后多于1个月少于2年）为约定数量的商品提供价格保护。

价差（spread）：旨在允许生产者锁定不同时期（“日历”）的商品价格之间或不同商品（“裂解”）之间的差异的合约；不论哪种情况，购买者/生产者支付预先约定的固定价差水平，作为从通常在金融上结算的交易中的提供者所获得的浮动价差水平的交换。

大部分OTC衍生品涉及中介银行而非任何集中交易所的使用，以用作匹配买家和卖家的交易对手。在成为杰出的（如果不是主导的）OTC衍生品经销商的过程中，世界上一些最大的银行被指控制作缺乏透明度（即在价格发现、交易量和交易对手风险方面）的市场，冒着在如果交易对手没有兑现他们所承诺的贸易义务时则将遭受重大损失的风险来产生巨大利润。

OTC衍生品在大约2001年的安然（Enron）丑闻的余波中招致了严厉的批评，并且最近受到了更加严密的审查，因为信用违约掉期的肆意扩散和其他OTC工具导致了贝尔斯登（Bear Stearns）、雷曼兄弟（Lehman Brothers）、美国国际集团（AIG）等公司的垮台以及接踵而至的演变成经济大衰退的金融危机。结果，数个监管举措已经出现在全球以改变OTC衍生品使用的未来。这些监管举措的目标是确保交易对手之间的私人合同将成为由中央清算所所结算的透明工具，所述中央清算所施加更严格的保证金政策，以增强信用风险管理并且发布更加全面的订单、价格和交易量数据。