[发明专利]投资证券的综合投资组合的分割和分层

说明书

技术领域

本发明总体上涉及使用用于构建投资证券的分层或分割综合投资组合的逻辑数据模型的计算机化的技术。

背景技术

投资组合的管理已经成为重要的理论和研究的主题。投资组合理论考虑：应该怎样投资财富，以及通过仔细地选择各种资产的比例，针对给定量的投资组合流动性调整风险怎样使投资组合的预期收益最大化，或者相当地针对给定水平的预期收益怎样使流动性调整风险最小化。尽管可以预期某一收益率，但是投资组合中的个体持股的评估可能向上偏离或向下偏离所预期的收益率。这种相对于期望值的向上或向下变动已知为方差(variance)或波动性(volatility)。随着时间的过去，理论上证券应该具有针对预期的波动性和收益的有效边界。根据理论，具有较高预期风险的证券将具有较高的预期收益。

金融指数通常用于衡量金融工具的性能。S&P指数是针对股票导向基金的一个这样的基准的示例，而巴克莱综合债券指数是针对债券基金的基准的示例。S&P指数是世界上最大的股票基准。数万亿美元根据该基准投资或投资在以该基准为基准的基金。自从1999年年末，美国广泛的市场指数例如S&P已经经历了长期的表现不佳。例如，取决于收费和股息待遇，在1999年年末的根据S&P的投资者在名义期限上10年后在2009年年末降低了接近20％。直到2012年年底为止，针对这些1999年年末的投资者(包括许多大的养老基金和捐赠基金)，S&P才具有正的标称收益。截至2014年十月，S&P自从1999年年末具有负的实质收益。该相同时段期间，持有美国政府债务或企业债务的广泛基础基金已经具有正的实质收益，其中，在该时段期间企业债务比政府债务挣得多。这种溢价是由于企业债券与可比较期间的美国政府债券相比具有额外风险。这些市场具有其年度的上下波动，但一直相当稳定；在合理的时间段，这些证券都具有正收益以及具有基于风险所预期的差异。针对股票指数例如S&P不能进行这些主张，其相对于支持投资级企业债务或政府债务的较低风险指数在长时间段期间在绝对基础上贬值以及实际上表现不佳。

鉴于上限加权(cap-weighted)方法，相对大型的公司的市值变化对股票指数具有不成比例的影响，而相对高负债的发行商的未偿还债务发生变化对固定收益指数具有不成比例的影响。跟踪这些指数的基金也随着表示相对较大的公司的工具的价值波动经历相应的价值波动。

S&P像大部分广泛市场指数一样是市值加权(capitalization-weighted)的。这意味着个体公司在指数中的权重与关于其他成分的市值成比例。S&P没有被控制成确保：单个证券或分享共同风险的证券组不变得被加权过重以代表投资组合的太大的比例。亦即，在广泛的市场指数中没有使用科学领域和工程过程中使用的下述控制类型，在所述控制类型中，总体控制用于限制总体的一部分可能对被测量的整个总体的影响。这些控制限制正反两方面的影响。在总体研究中，控制用于产生基本总体的标准模型。因为对当前用于投资股票证券的基准不存在控制，所以不确保：从1999年年末至现在的历史收益总体上表示股票证券。在没有控制的情况下的市值加权的策略在较长的时间段内已经造成了低于平均的收益。

自1999年以来的主要的美国广泛的市场指数的结果似乎与投资证券的定价的主要理论和有效市场的理论不一致。关于有效市场和资产定价的大部分工作遵循马科维茨(Markowitz)和夏普(Sharpe)的开拓性工作，其中，例如法玛(Fama)和弗兰奇(French)等其他人后来对该开拓性工作进行了值得注意的添加。其理论表明：以预期产生相对于其他投资证券的风险调整后的收益的等级来对个体证券进行定价，以及通过遵循某些规则，证券的投资组合在任意给定的时段或在几个时段期间比单个证券具有更高的可能性获得该风险调整后的收益率。