[发明专利]用于对证券进行定价和分配的方法和系统

说明书

技术领域

本发明一般涉及用于定价和分配证券的方法和系统。

背景

目前，已经上市的公司一般通过以下描述的方法之一提高股权资本。

对所有股东的“按比例出价”不通过交易所(即，注册的证券交易所)进行，也就是说，该出价在“场外”做出。发行人设定新证券(例如，股票)将被出价并且每一股东有权申请新证券的价格，有通过参考他们预先出价的股权按比例确定的权利。

“股票购买计划”也不通过交易所进行，也就是说，该出价在“场外”做出。发行人邀请股东申请相等美元价值金额的新证券(例如，股票)，其以预先指定的价格或通过参考自出价的宣告以来的证券的交易价的公式确定的价格的中的较低者出价。大多数管辖区域限制可每年提供给每一股东而无需股东同意的美元金额(例如，在澳大利亚目前该限制是AU$15,000)。

“配售”同样不通过交易所进行，也就是说，该出价在“场外”做出。大多数管辖区域允许在不按比例的基础上发行证券而没有给投资者一份满足“复杂的”或“专业的”投资者测试的计划书。定价和分配配售的过程操作如下：

i.投标仅通过邀请并且常常仅扩展到金融机构资金经理——尽管法律一般允许广泛得多的参与；

ii.新证券被发行的价格可以是固定的或可以在被称为“询价圈购(bookbuild)”的场外过程下建立，“询价圈购”一般人工地进行，并且在来自可能的买家的所有投标均被接收之后总是由确定定价和分配的牵头经办人和/或发行人自由决定。

在询价圈购方法下，邀请金融机构资金经理以不同的价格对不同数量的证券进行投标。在场外(即，不在证券交易所)在由牵头经办人维护的“账簿”中核对投标。该“账簿”未被公开披露(即，投标人并不知道其他投标人的投标的价格和量)。牵头经办人确定该账簿何时被关闭，然后有自由决定权来：

i.设定新证券的价格(通常与发行人磋商)；以及

ii.确定分配给每一投标人的新证券的数量(即，分配)。

在大多数情况下，价格以一折扣被设定到预先发行的价格并且在需求曲线以下(即，在供不应求的价格处)，并且每一投标人的申请随牵头经办人的意思减少(通常不是相等地)。这意味着价格人为地低，增强发行后中标者的盈利(以对现有股东的更大稀释为代价)。

当前，自由决定的人工的场外询价圈购方法用于已上市公司的新股票的发行(“私募配售”)，用于在未上市公司首次上市时(“新股初始公开发行”)这样的公司的股票的定价和分配以及用于从一个卖方到多个买家(“出售(Sell-Down)”)的数量的转移(通常大型持股)。

在相反的实施方式中，公司可以通过邀请股东以不同的要价投标他们的股票通过场外询价圈购通过证券出售以回购公司的股票来减少他们的资本。然后公司将合计需求并且回购以某一价格或低于某一价格(在所有投标已被接收之后由牵头经办人确定的价格)投标的股票。然后通常由公司注销回购股票。当前，通过场外过程来管理中标的定价和识别，其中当所有股票已被投标时，匹配价格不是实时地而是在场外询价圈购结束时被计算。

当前使用的询价圈购方法造成各种问题，例如，通过牵头经办人行使酌情决定权的能力由于某些股东或某类投资者的特惠待遇而缺乏公平性。此外，在当前使用的方法中，不能识别和联系所有潜在的符合条件的投标人以令人满意地得知所有潜在的市场需求以影响新证券的价格。而且，在当前使用的方法中，投资者或股东不能在询价圈购过程中响应于实时信息和关于累积投标(要价)的透明度而增加(减少)他们的投标。

对证券的提及应当被广泛理解为代表金融价值的任何类型的可流通证券，包括例如有价证券(如普通股、股票、衍生工具合约)和债务证券(如纸币、债券或信用债券)。

需要解决或至少改善在现有技术中固有的一个或多个问题的方法、系统和/或计算机程序产品。

在本说明书中对任何现有出版物(或来源于现有出版物的信息)、或任何已知的内容的引用不是并且不应该被理解为承认或许可或以任何形式建议现有出版物(或来源于现有出版物的信息)或已知的内容形成本说明书涉及的工作的领域中的公共一般知识的部分。

简要概述

依据第一方面，提供了一种用于在注册的证券交易所定价和分配可以是新证券的(即发行的或未发行的)所识别的证券或转移公司的现有证券的可识别的持股或回购现有证券的方法、系统、具有计算机可执行指令的计算机可读存储介质和/或计算机程序产品。